【研究报告内容摘要】
本周全球股市普遍上涨,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨 1.46%、 1.35%。板块方面,恒生一级行业除能源业外全部上涨,医疗 保健业领涨。 国内方面, 2019年中国实际 gdp 同比增长 6.1%,单四季度同比增长 6.0%,与前值持平。 12月单月数据小幅超预期,亮点包括工业增加值、 固定投资增速好于前值,地产竣工数据继续抬升,制造业投资显著改 善等。本周公布的 12月社融数据结构明显改善,新增贷款中,居民与 企业长期贷款均好于预期,对应房地产与基建需求仍不弱。 本周中美第一阶段经贸协议正式签署,涉及农业、制造业、金融、科 技等多个领域;贸易环境缓和将提振市场风险偏好,降低权益市场波 动中枢。海外经济数据方面,美国 12月消费数据符合预期, cpi 同比 增长 2.3%,高于前值但小幅不及预期。 投资策略上,中美第一阶段经贸协议签订,提升港股市场风险偏好, 目前港股估值不高,股息率仍具有吸引力,凸显配置价值;流动性方 面,近期美元已有所下行,长期来看,流动性宽松值得期待。 行业配置上, 2020年建议布局三条主线:( 1)价值回归下的低估值, 超配银行、汽车、博彩,关注内房股,估值和高股息是核心;( 2)“抗 通胀”品种占优,但需精选估值性价比,看好医药、保险;( 3)分化 的科技,从“硬科技”到“软服务”,超配互联网及软件服务。短期关 注低估值与“软服务”两条主线。 关注个股: 结合广发海外行业各研究团队的观点,建议关注:银河娱 乐( 00027hk)、万洲国际( 00288hk)、碧桂园服务( 06098hk)、 金斯瑞生物科技( 01548hk)、中升控股( 00881hk)、丘钛科技( 01478hk)、腾讯控股( 00700hk)、新天绿色能源( 00956hk)。 核心假设风险: 美元指数、美债收益率大幅上行的风险、 国内信用政 策持续收紧的风险、 盈利不达预期的风险。

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