【研究报告内容摘要】
煤矿开工率仍处较低水平。 。受疫情影响煤炭主产区复工较为缓慢,周内cci5500大卡指数周环比上涨 5元至 576元/吨。需求端,疫情影响下游工厂复工节奏叠加气温偏低,电厂耗煤负荷偏低,截止本周五六大电厂日耗煤均值为 38.1万吨,周环比增加 0.7万吨,考虑到后续全国范围内部分工厂将持续迎来复工,电厂耗煤负荷或将由此提升,建议持续关注后续工厂复工节奏。供给端,煤炭生产受疫情影响相对较大,目前央企、国有煤矿以及地方中大型煤矿已陆续复工,但其余中小型煤矿、民营矿仍在复产批复、验收阶段,本周煤矿整体开工率较年前下降较多,短期内煤矿供给受疫情影响或将延续。在进口煤方面,当前国内煤炭供给、运输受影响较大,监管层或出于保供目的加速煤炭通关,预计后续煤炭进口量有望出现回升。结合供需两端,煤炭供给端受疫情影响更大,短期内煤炭供需或伴随着下游工厂复工、电厂耗煤负荷提升趋紧。
回到板块层面,中长期来看,在疫情得以控制后,煤炭股仍可把握估值修复机会,当前煤炭板块估值水平处于历史底部,若后续政府出于保增长目的出台相应的逆周期调节政策,如更宽松的货币政策及更积极的财政政策,煤炭板块有望受益于由此带来的流动性宽松及市场情绪好转而实现估值修复。
行业新闻 :92019年山西省煤炭开采利润同比下降 0.2%1)陕西省政府新闻办举行陕西省新冠肺炎疫情防控工作情况第九场新闻发布会透露,能源工业领域,省属大煤矿大多已恢复生产。截至 2月 9日,全省恢复生产煤矿 51处,产能 31255万吨/年,全省日产量 75.74万吨。(中国煤炭资源网);2)据鄂尔多斯市能源局介绍,截至 2月 13日,当地恢复生产的 75座煤矿总产能达 3.8亿吨。(中国煤炭资源网);3)2019年,山西省规模以上工业企业实现营业收入 21123.5亿元,比上年增长 4.4%。其中,煤炭开采和洗选业实现主营业务收入 8002.8亿元,同比增长 4.4%;其中,煤炭开采和洗选业实现利润总额 686亿元,同比下降 0.2%。(中国煤炭资源网)

---