【研究报告内容摘要】
1、本周市场回顾:1)板块指数:本周沪深300指数下跌2.60%,申万军工指数下跌3.48%,跑输大盘0.88pct,排名15/28;2)板块估值:申万军工板块pe为56.52倍,航天装备88.69倍,航空装备42.52倍,地面兵装53.75倍,船舶制造77.99倍;3)融资融券:本周期融资买入额为57.08亿元(-96.77%),融券卖出额为275.22万元(-99.91%);4)个股表现:亚光科技(+31.70%)等个股本周涨幅靠前,航天通信(-22.56%)等个股跌幅较大;5)个股估值:钢研高纳等12家公司pe处于历史偏低水平以下。
2、疫情对行业负面影响有限,全年行业业绩增长确定性较高
军品需求较为确定,一季度本身是军品生产和交付的淡季,所以目前疫情对大部分军工企业影响不大。大部分军工企业将在2月10日陆续复工,复工后将有较大的时间裕度调整全年生产计划,保障全年生产交付任务的完成。国防和军队现代化建设不断深入,以及“十三五”计划进入收官阶段,军工行业景气度持续上行,预计2020年全年行业业绩仍将保持较高增速,上游元器件、新材料等核心配套厂商的业绩将表现出较高弹性。
3、北斗全球组网+海外低轨通信组网,空天信息产业将进入快车道
今年我国将陆续实施月球采样返回任务、首次火星探测任务、“天宫”空间站核心舱发射任务等重大航天任务,北斗导航系统也将实现全球组网,未来还将实施天地一体化信息网络等重大工程。此外,spacex、oneweb等国外巨头的低轨卫星通信星座进入密集组网阶段,抢占未来的发展先机,这有望加快国内相应计划的实施。北斗导航全球组网后有望加速下游应用领域的商业化推广,未来国内低轨卫星通信系统的建设将全面带动空间段和地面段的基础设施建设投资,我国空天信息产业有望进入发展快车道。
4、投资建议:重点推荐核心军工资产和空天信息产业相关标的
重点推荐核心军工资产和空天信息产业相关标的:1)优质核心军工资产:中航沈飞、中航机电、中直股份、内蒙一机;2)空天信息产业:航天电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、光威复材。建议关注:华力创通、上海沪工。
5、风险提示:军品订单不及预期;空天信息产业发展不及预期。

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